1.博格华纳将通过全股交易方式收购德尔福科技，交易总价值约33亿美元，交易计划于2021年下半年完成。此次交易也是2021年备件行业首起大规模M&A案。2.博格华纳和德尔福科技之间有很多互补的业务。这笔交易将有助于博格华纳在内燃机、混合动力和电动系统领域灵活发展。合并后，新公司可能进入全球零部件公司前20名。3.在全球汽车市场压力大的背景下，零部件企业需要预热，产业并购必不可少。在“新四化”趋势下，零部件企业更需要从技术攻关、战略布局等方面为产业发展打好基础。
★229亿元M&A零部件产业案例
根据两家公司董事会批准的协议条款，博格华纳将通过全股交易方式收购德尔福科技，德尔福科技股东所持股份将以1:0.4534的比例转换为博格华纳股份。如果将股份折算成现金，德尔福科技的企业价值为33亿美元。交易完成后，博格华纳的现任股东预计将持有合并后公司84%的股份，德尔福科技的现任股东预计将持有约16%的股份。本次交易计划于2021年下半年完成。
这是2021年农历新年零部件企业的首个交易案例。消息一经公布，确实让人大跌眼镜，但回味过后还是有道理的。从两家公司的发展来看，这笔交易既是偶然的，也是必然的。
先看看Delphi技术的发展。2021年，德尔福从通用汽车分离后独立上市，一度成为全球最大的零部件集团。2021年，德尔福以287亿美元的营收（|）德国博世，主导汽车零部件行业。2021年至2021年，随着北美市场的萎缩，德尔福的盈利能力迅速下降。2021年将内饰和门锁公司inteva出售给美国Renco，2021年将底盘和悬架业务出售给京西重工，将排气控制系统出售给科康。2021年，德尔福将其热交换系统出售给马勒。
2021年，德尔福拆分为德尔福科技和安博两家公司，其中德尔福科技继续专注于汽车动力总成业务，提供内燃机、混合动力和电动汽车动力相关解决方案。安福致力于安全系统和自动驾驶汽车软件等新技术。从德尔福的发展趋势来看，企业不断创新自我，剥离传统业务，寻求新业务，确保在汽车行业的领先地位。
博格华纳一步步发展。资料显示，博格华纳是全球知名的动力系统解决方案供应商，主要产品包括自动变速器、涡轮增压器、废气排放系统和节温器等。近年来，博格华纳将自己定位为内燃机、混合动力和电动汽车清洁高效的驱动系统解决方案提供商。博格华纳的电气化野心日益凸显。近年来动作频频:2021年收购雷米公司，收购先进电机技术；2021年收购电力电子公司英国Sevcon公司，加强电子研发实力；2021年成立卡斯卡迪亚运动公司，发展商用车电驱动业务；2021年5月，与罗密欧成立合资公司，开发动力电池组和电池管理系统。
数据显示博格华纳，未来，双方合并后的新公司将推出包括内燃机、混合动力和汽车电动系统在内的全面产品组合。博格华纳总裁兼CEO frédéric Lissalde表示，此次交易符合博格华纳的平衡战略，德尔福科技将带来成熟的电气电子技术和人力资源，补充博格华纳在混合动力和电动汽车动力系统产品方面的技术实力。
★全球20强零部件集团将诞生。
不得不说，博格华纳和德尔福科技有很多互补性。正如博格华纳所言，此次交易将强化其电子和动力产品组合、生产能力和规模，确保企业在内燃机、混合动力和电动系统开发方面的灵活性。
在接受采访时，全球合作伙伴方表示，博格华纳以其传统的电力系统而闻名。由于全球汽车市场面临压力，博格华纳很难在传统业务领域做得更多。如今，新能源技术的转型发展，并购德尔福科技取长补短，探索“新四化”发展路径，构建多元化产品体系，将为企业未来带来更多想象空。
从博格华纳的发展方向来看，企业不希望自己的业务局限于传统动力总成的单一领域。博格华纳正试图削弱对内燃机业务的依赖，向电气化转型。同时，与德尔福果断剥离传统业务不同，博格华纳并没有完全放弃内燃机的发展，而是选择布局内燃机、混合动力和新能源，形成多元化发展格局。德尔福科技在传统业务和新能源业务上都有优势。
据行业分析，在传统燃油动力系统方面，德尔福科技发动机燃油喷射系统、变速箱控制器、电控ECU等。可以补充博格华纳的涡轮增压器、废气管理装置等。在电驱动系统方面，高压变频器、电池管理系统、集成驱动模块等。还配有博格华纳电驱动桥、P2混合动力模块、“三合一”电驱动系统等。“德尔福科技拥有丰富的业务线，包括电子元器件、智能驾驶、48V、新能源等相关技术，这是博格华纳需要的技术。”方说道。
根据博格华纳和德尔福科技的测算，2019财年双方净销售额分别为101.7亿美元和43.6亿美元。根据2021年全球汽车零部件企业百强榜单，博格华纳和德尔福科技分别排名第27位和第68位。博格华纳预计，到2023年，新公司将产生约1.25亿美元的运输和管理成本协同效应。同时，预计交易完成后第二个完整年度将实现每股收益大幅增长。未来，新公司有望进入全球汽车零部件企业20强。
★并购是“新四化”趋势下的必然
关于此次交易，有国外分析人士认为，两家公司的传统业务都进入了衰退期，电气化转型成为零部件企业转型的必由之路，此次交易将对商业模式和商业模式起到一定的助推作用。博格华纳表示，整合德尔福技术将提升其系统解决方案的能力，使产品跨度覆盖电驱动核心供应链。
然而，这可能只是2021年零部件行业一个主要M&A的开始。方表示，当汽车行业处于低谷时，并购上游零部件供应商并不少见。佛吉亚收购日本歌尔、ZF收购维尔贝克、日立与本田零部件业务合并等事件表明博格华纳，企业只有抱团取暖才能度过寒冬，就像博格华纳和德尔福科技试图通过并购实现转型一样。
后市场委秘书长张认为，汽车产业正在经历百年一遇的大变革，这是“新四化”落地的时刻。“能量”和“大脑”是汽车最重要的两个部分。电气化将是汽车“能源化”的重要选项，而智能网联则关系到汽车“大脑”。在电气化方面，构建产业基础、开展技术攻关离不开零部件企业，更需要零部件企业进行战略布局。博格华纳收购德尔福科技，是汽车“新四化”的重要体现。
全文摘要:
全球汽车市场不容乐观是不争的事实，汽车“新四化”已成为行业共识。博格华纳收购德尔福科技拉开了2021年汽车零部件行业的故事序幕，这也说明在全球汽车市场的压力下，汽车零部件企业都在努力度过这个寒冬，产业并购是不可或缺的一环。谁占有更多的战略资源，谁就有可能在未来赢得更好的发展。博格华纳和德尔福科技整合优势资源，实现多元化发展，值得行业借鉴。