投资概要
Ø 投资概要：
截至3月10日收盘，汽车行业指数本周下跌6.40%，沪深300指数下跌3.96%。 汽车行业指数落后沪深300指数2.44个百分点，在中信30个一级行业中排名第29位。 与上周持平； 估值方面，汽车行业PE为40.57倍，处于历史估值中心上端；
子行业损益：汽车销售及服务（+1.85%）、商用车（-5.83%）、汽车零部件（-6.01%）、摩托车及其他（-6.23%）、乘用车（-7.69%）；
股价涨幅前五名：中国中期、*ST海伦、中国汽车工业、正强股份、豪物股份。
股价跌幅前五名：兰黛科技、汉马科技、长城汽车、合力科技、文灿股份。
Ø 投资策略及主要建议：
2月份燃油车市场承压。 2月份，国内乘用车零售量139万辆，同比增长10.4%，环比增长7.5%； 批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%，其中燃油车销售95.1万辆，同比-2.4%。 ，环比-1.2%，燃油汽车批发112.2万辆，同比-1.4%，环比+6.0%。 1月份，车市受政策退出和春节影响，销量大幅下滑。 但2月份，尽管政策退出影响减弱，且无节假日影响，燃油车市场零售量仍同比下滑，燃油车市场整体承压。
销量压力引发车企降价潮。 汽车排放标准国六B将于2023年7月1日起全面实施。受政策约束以及新能源汽车产品对市场的影响，合资车企加速去库存。 东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用、一汽大众等多家车企相继发布优惠购车政策，相关产品迎客。 近年来价格大幅下调，东风雪铁龙C6最高补贴9万元。 我们认为产品降价有望刺激下游消费需求，且随着土地补贴政策的陆续出台，3月份销量有望大幅增长。
长城汽车发布全新智能四驱电动混合动力技术Hi4。 3月10日，长城汽车在保定哈弗技术中心举办“长城汽车智能新能源发布会”，发布了全新智能四驱电动混合动力技术Hi4。 Hi4科技拥有两套动力总成，系统最大功率为340kW，可覆盖AC级车型。 混合动力专用发动机以目前行业最佳的技术配置实现了41.5%的最佳工程热效率。 2024年，长城汽车所有新能源产品将配备四轮驱动。 我们相信，长城汽车的技术创新有望助力打造极具竞争力的新能源汽车产品，助力长城汽车新能源汽车产品销量快速增长。
投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车； 轻量化产品，建议关注拓普集团、旭升集团、伊科迪、荣泰集团、中原新材、和盛集团、祥鑫科技； 一体化压铸，建议关注文灿股份、广东宏图； 汽车热管理领域，建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境； 情报方面，建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份，以及科博达、德赛西威、伯特利、宝龙科技
Ø 行业数据：
截至2月28日，2月份乘用车累计零售量139万辆，同比+10.4%，环比+7.5%； 乘用车累计批发销量161.8万辆，同比增长10.2%，环比增长11.7%。 累计新能源汽车零售量43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%； 新能源乘用车累计批发销量49.6万辆燃油汽车销量排行，同比增长56.1%，环比增长27.5%。
本周推荐投资组合：
比亚迪、华阳集团、继峰集团、经纬恒润、科博达、宝龙科技。
风险提示：
汽车终端需求和出口不及预期的风险； 汽车芯片供应短缺的风险； 原材料价格持续高位运行的风险； 新产品开发及渗透率不及预期的风险。
目录
文本
1、投资策略及主要建议
2月份燃油车市场承压。 2月份，国内乘用车零售量139万辆，同比增长10.4%，环比增长7.5%； 批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%，其中燃油车销售95.1万辆，同比-2.4%。 ，环比-1.2%，燃油汽车批发112.2万辆，同比-1.4%，环比+6.0%。 1月份，车市受政策退出和春节影响，销量大幅下滑。 但2月份，尽管政策退出影响减弱，且无节假日影响，燃油车市场零售量仍同比下滑，燃油车市场整体承压。
销量压力引发车企降价潮。 汽车排放标准国六B将于2023年7月1日起全面实施。7月1日起，低于国六B标准的汽车不得销售、注册、上牌。 受政策约束以及新能源汽车产品对市场的影响，以燃油车产品为主的合资车企销量下滑，库存居高不下。 为了加快清理库存，东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用、一汽大众等多家车企相继出台购车优惠政策，相关产品出现大幅降价。 其中，东风雪铁龙C6补贴高达9万元。 我们认为产品降价有望刺激下游消费需求，且随着土地补贴政策的陆续出台，3月份销量有望大幅增长。
2月份车企销量分化明显。 2月份，国内主流自主品牌乘用车企业表现良好。 比亚迪/长安/吉利/奇瑞批发销量同比分别增长112.3%/68.7%/38.5%/77.5%。 主流合资车企销量下滑，一汽大众/上汽大众/上汽通用/东风日产批发销量同比分别下降18.5%/19.1%/10.3%/22.6%。 我们认为，自主品牌出色的销售表现主要得益于车企紧跟行业电动化趋势，不断推出满足消费者需求的新能源汽车产品。 自主品牌在国内的销量占比有望继续提升。
汽车消费预计将得到政府的重点支持。 3月5日，国务院总理李克强代表国务院向第十四届全国人民代表大会第一次会议作政府工作报告。 报告提到，去年政府采取减免汽车购置税等措施促进汽车消费，新能源汽车销量增长93.4%。 今年，政府将优先恢复和扩大消费，推动重点领域节能减碳。 汽车消费约占社会消费品零售总额的10%。 汽车消费将得到政府的重点支持。 目前燃油汽车销量排行，多地出台了促进汽车消费的相关政策。 政策将对2023年车市销量起到支撑作用，预计2023年国内乘用车销量预计将达到2376.2万辆。
长城汽车发布全新智能四驱电动混合动力技术Hi4。 3月10日，长城汽车在保定哈弗技术中心举办“长城汽车智能新能源发布会”，发布了全新智能四驱电动混合动力技术Hi4。 Hi4科技拥有两套动力总成，系统最大功率为340kW，可覆盖AC级车型。 混合动力专用发动机以目前行业最佳的技术配置实现了41.5%的最佳工程热效率。 2024年，长城汽车所有新能源产品将配备四轮驱动。 我们相信，长城汽车的技术创新有望助力打造极具竞争力的新能源汽车产品，助力长城汽车新能源汽车产品销量快速增长。
我们坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机会。 整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起。 在产品认可度不断提升的背景下，他们正在加快出海步伐，有望创造新的业绩增长曲线。 零部件：电动化趋势不断深化，轻量化、热管理等环节催生了集成压铸、热泵等零部件的投资机会； 自主崛起有望加速向智能化方向布局，高品质/增量零部件包括乘用车座椅。 、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等。专注于停车集成域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。
投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车； 轻量化建议，建议关注拓普集团、旭升集团、艾科迪、全丰汽车、中原新材、和盛集团、祥鑫科技； 一体化压铸，建议关注文灿股份、广东宏图； 汽车热管理领域，建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境； 情报方面，建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份，以及科博达、德赛西威、伯特利、宝龙科技。
本周我们推荐的组合如下：
2、市场回顾
2.1. 指数表现
汽车行业指数下跌，跑输大盘。 截至3月10日收盘，汽车行业指数本周下跌6.40%，沪深300指数下跌3.96%。 汽车行业指数落后沪深300指数2.44个百分点。
从行业排名来看，汽车行业本周下跌6.40%，在中信30个一级行业中排名第29位。 与上周相比，排名没有变化。
本周汽车各子行业涨幅不一。 从分行业来看，本周汽车销售与服务板块上涨1.85%，商用车板块下跌5.83%，汽车零部件板块下跌6.01%，摩托车及其他板块下跌6.23%，乘用车板块下跌7.69%。
年初至今，摩托车及其他板块上涨15.40%，商用车板块上涨14.61%，汽车销售与服务板块上涨8.47%，汽车零部件板块上涨1.81%，乘用车板块上涨1.81%。汽车板块下跌2.31%。
本周股价涨幅前五名分别是：中国中期、*ST海伦、中国汽车股份有限公司、正强股份、好物股份。
本周股价跌幅前五名分别是：兰黛科技、汉马科技、长城汽车、合力科技、文灿股份。
2.2. 估值表现
估值处于历史相对较高水平。 从估值来看，汽车行业PE为40.57倍，板块位于历史估值中心之上。
2.3. 沪深港通持股
截至3月10日收盘，沪深港通持有CS汽车23.95亿股，CS汽车总市值623亿元。 市值占CS汽车总市值的1.91%，环比下降-0。 CS流通市值2.66%，环比-0。
截至3月10日收盘，沪深港通持股中海汽车市值前10名的公司分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、华域汽车、上汽集团、拓普集团、魏德赛西、长安汽车、长城汽车、星宇股份有限公司
3、行业数据
3.1. 每周销售额
零售量：2月20日至28日，整体狭义乘用车市场零售量日均达到7万辆，同比2022年2月20日至28日增长1%，同比增长73% 2023 年 1 月 20 日至 28 日。
批发：今年2月20日至28日，整体狭义乘用车市场批发量日均达到9.4万辆，同比2022年2月20日至28日增长16%，同比增长60% 2023 年 1 月 20 日至 28 日。
3.2. 月销售额
2月份，国内乘用车零售量139万辆，同比增长10.4%，环比增长7.5%； 批发销量161.8万辆，同比增长10.2%，环比增长11.7%。 车企方面，2月份乘用车企业销量呈现分化走势。 主流自主品牌乘用车企业表现良好。 比亚迪/长安/吉利/奇瑞批发销量同比分别增长112.3%/68.7%/38.5%/77.5%。 。
2月份，国内新能源乘用车零售量43.9万辆，同比+61.0%，环比+32.8%，零售渗透率为31.6%，同比+9.9%同比增长 6.0%，环比增长 6.0%； 批发销量为49.6万台，同比+56.1%，环比+27.5%，批发销售渗透率为30.6%，同比+9.0pct，环比+3.7pct。 2月份销量环比逐步回升是在春节、政策退出等综合因素影响下的合理趋势，符合预期。
3.3. 行业库存
春节淡季导致行业库存增加。 中国汽车流通协会数据显示，1月份国内汽车经销商库存系数为1.80，环比+68.2%，同比+23.3%； 汽车经销商库存预警指数为61.8%，环比+3.6%，同比+3.5%。 1月份的两个假期，元旦和春节，缩短了有效工作日。 虽然春节期间到店看车人数超出预期，但受上周部分车企价格收窄或车型优惠影响，1月份实际销量仍持平。 环比大幅下降，导致汽车经销商库存预警指数上升。
随着春节假期结束，1月份积累的订单将陆续交付，各地也相继出台促进汽车消费的政策。 汽车经销商库存预计将回归合理区间。
3.4. 海外主要国家销量
3.5. 新车发布
3.6. 新车发布
3.7. 原材料价格
热轧板卷：据Wind数据，本周热轧板卷（Q235B：3.0mm：北京）均价4410元/吨，环比+0.82%； 2月均价4310.42元/吨，环比上涨0.88%；
铝A00：据Wind数据，本周长江有色市场铝A00均价为18436元/吨，环比-0.9%； 2月均价18696.5元/吨，环比上涨2.39%；
聚丙烯（PP）：据Wind数据，本周聚丙烯期货结算均价7878.20元/吨，环比-0.75%； 2月均价7940.85元/吨，环比上涨1.49%；
电池级碳酸锂：据百川盈富数据显示，本周电池级碳酸锂均价为元/吨，环比-6.73%。
4、行业动态
4.1. 新能源汽车
3月1日，北汽重汽党委书记、总经理吴跃军带队来到中国汽车研究检测中心（常州）有限公司进行业务交流并签署战略合作协议。 交流会上，技术中心副主任、共享业务总监胡少峰表示，双方将在三个重点领域开展进一步合作：一是探索重型商用车未来新能源技术路径；二是探索重型商用车未来新能源技术路径。 二是补充新能源研发能力和测试验证能力，认证合作公告； 三是车辆质量保障能力建设。
3月3日，Aion发布了新一代高性能集成电驱动技术群——夸克电驱动。 官方表示，其电机功率密度高达12kw/kg，比行业6kw/kg高出100%。 “巴掌大的电机可以带来超越V8发动机的超强马力。” Aion电驱研发团队围绕“高功率密度、低热损耗”两大核心点，进行技术迭代开发，发布了纳米晶-非晶超高效电机、X-PIN扁线等一系列技术绕组、900V高效碳化硅、电驱动软件、无断电电子变速。
3月3日，电车科技集团董事长兼总裁薛伟一行莅临福田戴姆勒汽车考察并座谈。 会上，卡特科技集团与福田戴姆勒正式建立战略合作伙伴关系。 双方将为物流行业和卡车司机提供创新解决方案，通过优势资源互补，共同打造新型物流装备，探索合作新模式。 ，最大限度赋能客户和行业，共同推动国内大宗物流领域的发展和变革。 针对双碳战略驱动的新能源快速发展，双方将共同基于运营场景进行有价值的运营数据测试，并开展充换电站投资等商业合作。
3月5日消息，孚能科技发布关于获得指定函的自愿披露公告。 近日，孚能科技（赣州）有限公司收到江西江铃集团新能源汽车有限公司的“EV3钠电池指定函”。指定函显示，该客户将从江铃集团新能源汽车有限公司采购钠离子电池组总成。公司并要求公司在2023年6月30日前开始量产。
3月9日，卡车网记者获悉，全球动力技术先驱康明斯近日宣布，旗下新能源动力事业部将推出新品牌。 该业务为全球许多重要行业提供多元化的零碳电力解决方案，帮助行业加速迈向可持续的未来。 新品牌的推出是康明斯实现零碳目标战略的重要一步，致力于聚焦零碳技术，在产品矩阵上实现零排放。 康明斯零碳战略旨在通过多样化的动力解决方案帮助各行业应用实现脱碳。
3月9日，日产发布了“X-in-1”电动动力总成技术。 日产纯电动和e-POWER车型系统的核心部件将实现共享和模块化。 到2026年，研发和制造成本将比2019年降低30%。日产表示，“X-in-1”技术可以实现“三合一（3-in-1）”、“五合一” “一（5合1）”等集成，这样纯电动车型的核心部件和e-POWER技术就可以共享同一条生产线。
3月9日，福特宣布将磷酸铁锂电池技术引入其电动汽车产品中，这将在原有单体三元锂电池的基础上为消费者提供更多选择。 福特将分别为今年春季和2024年北美市场的Mach-E和纯电动皮卡F-150提供磷酸铁锂电池组选项。
4.2. 智能网联汽车
3月2日，福特汽车公司宣布成立全资子公司AI。 该公司将重点开发一款无需双手放在方向盘上、可以将视线从路面上移开的主动驾驶辅助系统，为福特汽车用户带来创新的驾驶体验。 随着公司的成立，福特将新增一支由机器学习、机器人、软件开发、传感器技术、系统工程与测试、安全运营等组成的团队，进一步扩大自动驾驶技术的研发。
3月7日，湖南新力特电子科技有限公司宣布正式加入豪威集团。 芯力特是一家专业从事IC设计、委托开发和销售的高新技术企业。 拥有低噪声、低功耗传感器信号处理芯片设计技术； 产品方面，有集成TVS的RS485芯片，即将推出集成TVS的CAN总线驱动芯片。 尤其是在汽车CAN、CAN FD、LIN接口芯片领域，持续支持国内汽车及零部件厂商的发展。
3月8日，宇通重卡与中建科工集团智慧停车技术有限公司在宇通重卡新能源工厂签署战略合作协议。 根据协议，双方将在新能源重卡推广应用、充换电站建设运营、绿色交通发展、新能源发展、智慧能源综合发展等方面开展合作，推动新能源重卡快速发展。推广新能源重卡和开发换电车型。 创新应用推动新能源重卡与能源深度融合发展，支撑国家“双碳”目标的实现。
3月9日，开斯与江南汽车战略合作签约仪式在深圳开斯总部顺利举行。 根据协议，双方将在售后网点建设、配件供应链网络建设、创新售后合作模式等方面开展深度合作。 江南汽车已有40多年的历史，是中国最早专业生产汽车的企业之一。
5、重点企业公告
六、风险提示
1）汽车终端需求及出口不及预期的风险：
2）汽车芯片供应短缺风险：
3）原材料价格持续高位的风险：
4）新产品开发及渗透率低于预期的风险。
本文报告选自国联证券研究所公开发布的研究报告。 报告具体内容及相关风险提示详见报告全文。
证券研报：《3月份汽车行业周报(2023.3.6-2023.3.12)：2月份燃油车销量承压，引发车市降价潮》