本期投资提示：
从国内外汽车总量来看2023年1季度汽车销量排行，23Q1国内乘用车产量、批量、零售数据均承压，而国外销量则有所增长。 ①国内方面，受前期疫情等因素影响，居民消费呈现缓慢复苏态势，而2022年底燃油车购置税下调和新能源补贴政策退坡形成了一定的按需透支； 同时，3月初大量的促销宣传，导致部分消费者形成观望情绪，进一步抑制了需求的释放。 据乘联会统计，2023年一季度乘用车生产/批发/零售分别为5087/5052/426.1万辆，同比-5.3%/-7.3%/-13.4%。
②海外，随着缺芯问题进一步缓解，美国、法国、英国1-2月乘用车销量同比分别+8.3%/+6.0%/+18.4%； 销售疲软，乘用车销量同比增长 1.1%。
从国内乘用车销量结构变化来看，自主车跑赢合资车，新能源依然快速增长，出口市场持续强劲。
①一季度自营批发销售占比达到53%，创历史新高，同比+6.7%。 一季度自主品牌销量267万辆，同比增长8%； 合资品牌销量162万辆，同比-27%； 豪华品牌销量77万辆，同比增长4%。 在行业整体批发销量同比-7%的情况下，自主品牌依然取得了较为明显的正增长。 其中2023年1季度汽车销量排行，比亚迪作为领先的自主品牌，总销量为54.8万辆，同比+92%，相当可观。 ②即使国家补贴政策退出，新能源乘用车仍保持高速增长。 一季度，新能源乘用车销量再次猛增，达到150万辆，同比增长25%，渗透率达30%。 22Q1，比亚迪、特斯拉、广汽艾安位列前三，市场份额分别为37%/15%/5%。 长安、上汽等自主品牌新能源销量均实现同比100%以上增长。 蔚来、理想等新势力销量也快速增长，新能源市场持续火爆。 ③出口市场持续强劲，成为零售疲弱下的又一增长点。 一季度乘用车出口78万辆，同比增长90%，上汽、奇瑞、特斯拉出口排名前列。
成本方面，原材料价格依然较低，海运费大幅下降利好出口。 23Q1钢铁、塑料、玻璃、镍价格较22Q4+10.8%/+3.2%/+9.2%/+0.14%，铝、橡胶、钴、碳酸锂-0.2%/-1.2%/-11.8%/ -26.3 %。 Q1我们自产传统汽车原材料价格指数同比-14.0%/+5.5%。 原材料价格大幅下降，有利于降低新能源汽车成本和价格，刺激需求。 一季度海运费价格大幅下跌有利于出口，同比/环比下降-42%/-11%。 汇率方面，美元、欧元涨跌互现。 23季度，美元较四季度贬值1.3%，欧元较四季度升值0.96%。
综上所述，虽然一季度内销整体承压，但自主和新能源的崛起仍在持续，海外需求的恢复和海运费的下降也利好出口企业。 因此，我们需要把握能够享受到这一轮行业格局变化、拥有自己α的企业。 具体看：
（1）整车：从Q1单季度净利润增速来看，比亚迪（358%~432%）、上汽集团（-46%~-27%）、长城汽车（-69%~-39%） 。
（2）部分：①Q1净利润同比增长超过100%：飞龙（565%~703%）、吉丰（286%~313%）、艾克迪（130%~142%）等； ②净利润同比增长50%~100%：
科博达（64%~75%）、艾玛科技（50%）等； ③净利润同比增长0%~50%：聚亿科技（10%~38%）、华阳集团（8%~30%）、精锻科技（4%~11%）等。 ; ④净利润同比下降：广汇汽车（-22%~-7%）、英布雷（-181%~-100%）等。
投资分析观点：乘用车正开启复苏周期，龙头车企前期将享受马太效应，获得超额收益。 推荐比亚迪、长安、吉利。 内卷化对产业链的利润影响是不可避免的。 建议关注具有替代国产、降本增效能力的公司，包括英博尔、阿克迪、星宇、科博达等。在商用车领域，新能源已成为大趋势。 建议关注汉川智能（机械）、蓝海华腾等公司。
核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销售恢复不及预期、原材料价格涨幅超预期。