智通财经APP获悉，中信证券()发布研报称，回顾新能源汽车历史补贴政策后，预计明年补贴下滑影响有限，未来电动化趋势行业智能化将保持不变。整车方面，重点是25万以上高价段的市场扩张和智能化的快速演进，以及明年混合动力车型需求的爆发式增长。在产业链上，明年将是新增产能集中释放之年，行业竞争或将加剧。建议重点关注新技术给相关企业带来的竞争优势和性能灵活性，低成本工艺，释放海外产能。同时，建议重点关注快充、储能、人形机器人等新应用场景带来的投资机会。
中信证券主要观点如下：
历史补贴政策总结：逐步提高门槛，推动产品结构高端化。
2021年12月31日，财政部等四部委发布了2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策。自2022年12月31日起终止，此后注册车辆不再享受补贴。回顾历史，新能源汽车补贴政策门槛逐步提高，续航里程、能量密度、百公里耗电量等标准考核逐步趋严，推动新能源汽车升级换代产品走向高端。
随着补贴的下降，补贴在自行车价格中的比例逐渐下降。
根据乘联会披露的数据，该行统计了2017-2021年新能源汽车（纯电动）销量前十的热门车型，并根据补贴前后的单车价格和补贴比例计算出年度补贴政策。从预估数据来看，随着补贴的下降，单车补贴金额从2017年的3.6万元至4.4万元降至2021年的1.1万元至1.8万元，补贴在畅销车型售价中的占比当年的平均占比从 2017 年的 35% 下降到 2021 年的平均 10% 左右。
从政策驱动到市场驱动，补贴对销售的影响逐渐减弱。
综合来看，2020年之前，新能源汽车销量受上网补贴政策公布前后、实际补贴政策公布、补贴政策过渡期的补贴政策影响较大. 2021年开始，补贴将如期适度下降。，新能源汽车市场受补贴影响较小。
从结构上看，由于多年来补贴标准对续航里程越来越严格，低续航车型将直接停产，所以在2020年之前，A00/ A0级受补贴下降影响更大；2020年后，行业进入市场驱动型市场。在补贴持续下降的前提下，新车型供给持续拉动市场需求，新能源汽车销量保持高位，以五菱宏光MINI等热门车型为代表（该车型不享受补贴）。增加。
预计2023年补贴下滑影响有限，当年国内新能源汽车销量约900万辆。
目前，根据乘联会数据，2022年1月至2022年8月，国内纯电动乘用车销量前十的车型中，不依赖补贴的车型有3款，分别是五菱宏光mini EV、Model Y、和QQ冰淇淋（续航标准不符合要求）。补贴标准或价格>30万元），其他车型的自行车补贴在1万元左右，仅占补贴前价格的4%-11%。考虑到今年部分新车型的交付要等到2023年春节前后，部分车企对今年未交付的订单补2023年后的补贴差额，这部分订单预计2023年第一季度交付，明年第一季度补贴将下降。预计负面影响可控。预计今年Q4补贴下滑的影响，对明年Q1销售额的透支效应将弱于往年。该行预计，2023年新能源汽车销量约900万辆，同比增长31%。
补贴下降对车企有何影响？车企“价量”两端都有对策。
2017年至2021年，国家共发放新能源汽车补贴1275亿元，已确认补贴400万辆；不依赖补贴的新能源汽车比例逐年上升，到2021年这一比例已超过50%。从车企来看未来汽车2022销量，新能源补贴占汽车新能源汽车收入的比重企业逐年减少。年将继续下降。该行认为，补贴下降对车企整体利润有客观影响，但不是主要因素。对车企影响最大的是自身销量能否满足增长预期。动态地看待问题，该行认为，车企也将通过适当提高价格和优化销售结构，实现更好的量利平衡。此外，该行认为，领先的自动驾驶汽车企业将依靠自身的产品定义能力和稳定的供应链能力，实现新能源汽车销量的快速增长，并依靠规模经济来稀释成本；车企可以通过这种效率提升实现更高的利润弹性未来汽车2022销量，有望抵消补贴下滑的影响。本行认为，领先的自动驾驶汽车企业将依靠自身的产品定义能力和稳定的供应链能力，实现新能源汽车销量的快速增长，并依靠规模经济来稀释成本；车企可以通过这种效率提升实现更高的利润弹性，有望抵消补贴下滑的影响。本行认为，领先的自动驾驶汽车企业将依靠自身的产品定义能力和稳定的供应链能力，实现新能源汽车销量的快速增长，并依靠规模经济来稀释成本；车企可以通过这种效率提升实现更高的利润弹性，有望抵消补贴下滑的影响。
风险因素：全国部分地区反复流行的风险；新能源汽车产能交付低于预期；原材料价格涨幅高于预期；新车型供应低于预期等