作者｜张宇
编辑｜杨博成
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造车新势力第二梯队上市进程传出新消息。
近日，零跑汽车正式通过港交所听证会，这意味着其有望成为继蔚来、小鹏汽车、理想汽车之后第四家登陆港交所的造车新势力。作为造车新势力第二梯队的威马汽车也向港交所提交了招股书。当时有业内人士预测，如果一切顺利，威马汽车可能会在三季度上市交易，但目前看来，威马汽车的上市进程明显落后于零跑汽车。
在刚刚过去的8月份，零跑汽车呈现出强劲的增长态势。交付量达12525辆，同比增长180%，交付量连续第四个月突破1万辆。今年1-8月，零跑汽车累计交付量达到76563辆，超越蔚来和力力汽车，仅次于小鹏汽车和哪吒汽车，位居新车厂商交付榜第三位。相比之下，威马汽车并未透露 8 月份的交付情况。然而，2022年1月至2022年8月，其累计交付量为29140辆，仅为零跑汽车的三分之一。
在此之前，威马汽车与“魏小莉”处于第一梯队。“卫小莉”完成美港股上市后，与三者的差距越来越大。马汽车甚至被同样排在第二梯队的零跑汽车和哪吒汽车超越。
曾经被誉为“新车四小龙”之一的威马汽车为何没有跟上发展步伐？在敌人的蜂拥下，目前毛利率为负的威马汽车和零跑汽车能否在上市后尽快走出亏损泥潭？
巨额亏损和缺钱
虽然零步汽车和威马汽车号称造车新势力第二梯队，在交付量上零星甚至彻底碾压“魏小利”，但事实上，两者的形势不容乐观，甚至巨大金额。在损失方面严重缺钱。
2021年8月，在完成Pre-IPO轮融资后的2021零跑2.0战略发布会上，创始人朱江明当场发布了《3年超越特斯拉》和《4年”。8辆新车”和“2025年销量80万辆”，还需要在智能驾驶技术上超越和领先特斯拉。
的信心部分来自其背后股东的豪华阵容。天眼查数据显示，2016年至2021年2022年乘用车销量排行榜，零跑汽车共获得7轮融资。投资方包括大华、红杉中国、上海电气、中车等，融资总额超过120亿元。
另一部分来自于对“全域自研”的信心。零跑在招股书中解释道：我们自主研发了智能电动汽车核心系统和电子元器件中的全部关键软硬件，实现了底层接口、算法和电子元器件。数据通信协议的统一，这种独特的模型和能力构建了基于平台的电子电气架构和车辆架构，可以在不同的电动汽车之间高度重用。
截至目前，零跑已经实现了电驱动、BMS、感知、计算、控制等电子元器件的自主研发和自产，并具备快速量产的迭代能力，这也是其差异化的核心所在来自其他造车新势力。优势。据弗若斯特沙利文介绍，零跑是目前中国唯一一家具备全领域自主研发能力的新能源汽车企业。
不过，招股说明书中的数据更能说明问题。
根据零跑汽车的招股书，零跑汽车的总收入呈现快速增长的趋势。2019-2021年分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元。2022年第一季度，其收入同比增长616.4%至19.92亿。
尽管总收入增长较快，但净利润一直为负。2019年至2022年一季度，零跑累计亏损约58.89亿元，呈持续扩张态势。
与总收入和净利润相比，零跑的毛利率是为数不多的亮点之一。2019年至2022年一季度，毛利分别为-1.12亿元、-3.20亿元、-13.88亿元和-5. 30亿元，对应的毛利率分别为-95.7%、-50.6%、-44.3%和-26.6%，虽然零步汽车仍处于亏损阶段，但这种现象正在改善。
同样处于盈利和喊亏阶段的还有威马汽车。招股书显示，威马汽车2019年、2020年和2021年总营收分别为17.62亿、26.71亿和47.73亿，调整后净利润为-40.4亿元，-42.25亿元，-53.63亿元。同期，其毛利率为-58.3%、-43.5%和-41.1%。
事实上，负毛利率的影响是致命的。长期来看，负毛利率严重制约了在营销、研发、基建等方面的投入，这也是为什么零跑和威马要上市的根本原因。
威马汽车和零跑汽车陷入亏损困境的主要原因都在于研发费用高昂。招股书显示，2019年、2020年和2021年，威马汽车研发费用分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，占比总收入的 50.7%、37.1% 和 20.7%。同期零跑汽车研发费用分别为3.58亿元、2.89亿元、7.40亿元，占比306.4%、4 5.8% 和 23.6%。
种种迹象表明，看似美丽的零跑和威马汽车并不被看好，尽快上市或者是他们唯一喘口气的机会。
低端车型打未来难吗？
零跑汽车不断攀升的交付数据势头强劲，追赶造车新势力第一梯队。 在招股说明书中引用了 Frost & 的数据。从2021年和2022年上半年的数据来看，零跑是全球第五大、中国第四大的新兴电动汽车企业。
据悉，零跑共推出3款车型，分别是零跑轿跑S01、微型车零跑T03和中型SUV零跑C11。
其中零跑S01的销量比较平庸，而零跑T03一经推出就凭借出色的性能和高性价比赢得了市场的青睐。截至2021年12月31日，零跑T03累计交付3.9万辆，占比89%以上。零跑C11要到2021年10月才能交付。截至2021年12月31日，共收到2.25万份订单，其中已交付3695份。
虽然零跑定位于10万-30万元价位的中高端市场，但其主打的低端市场零跑T03已成为销售主力，进而带动整体交付量。2022年上半年，零跑汽车累计交付52012辆，其中零跑T03交付33058辆，占比超过60%。
但是，微型车带来的利润空间是极其有限的。以上汽集团的五菱宏光MINI EV为例。2020年五菱宏光MINI EV制造商上汽通用五菱的总销量为160万辆，仅比2019年少6万辆，但2020年归属于母公司的净利润为15.比2019年减少56亿，也只有1.42亿，锐减91.62%。
作为一款微型车，很大程度上取决于性价比，但目前原材料价格暴涨，使得微型车的优势不再明显2022年乘用车销量排行榜，最终影响到汽车的销量和利润公司。
不仅是零跑，威马汽车也一直在中低端市场徘徊。
2015年，威马汽车创始人沉辉将威马汽车定位为“电动汽车大众”，主攻10万-20万元的平价市场。总之，威马的单车价格明显低于“威小利”，以低价策略换取市场规模。
但大众电动汽车的故事并不好讲。招股书显示，2021年，威马汽车将斥资17.5亿元从前两大电池供应商处采购动力电池，占总营收的30%以上。电池成本严重压缩了威马汽车的利润空间，甚至出现了成本上涨但价格不敢上涨的现象。
威马汽车早就意识到，动力电池成本的增长速度并不能实现其在平价市场中开辟天地的理想。2019年9月，威马推出全新车型威马EX6。单辆自行车的价格接近30万元。但是，这种模式并没有得到消费者的认可。2021年威马EX6仅交付110辆。还是极其困难的。
看来，打高端市场似乎是造车新势力第二梯队的共同目标。此前，哪吒汽车宣布哪吒S药食版正式开启预售，预售价格为33.88万元。不过，哪吒推出30万级哪吒S药师版还是有点冒险的。比如比哪吒V高一级的紧凑型SUV哪吒U，虽然性价比不错，但在市场上的认可度并不高。它总是有点糟糕。近几个月，交付业绩一直在两三千辆左右徘徊，难以有所突破。哪吒在中端消费市场的产品矩阵基础不稳，使得哪吒汽车的
造车新势力的销量排名一个接一个，但之前销量高不代表未来销量也会高。这取决于产品周期和市场机会的把握。它充满了动态变化。还是威马汽车，在香港上市已经不值得了。
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