斑马消费范建
尽管销量上升，但这并不一定对 Leap Motor 有利。
负责销售的T03是A00级微型车，售价不到10万元。对公司中高端品牌形象是福还是祸？即将上市的中大型电动轿车C01能否获得市场认可，将在很大程度上决定零跑的后续方向。
更重要的是，随着销售额的增加，公司的亏损不断加深，过去为融资预留的现金恐怕只能烧到今年年底。
幸运的是，公司已经通过了香港联交所的听证会，上市在即。
发货量不高
为了在上市时给投资者留下良好的第一印象，零跑真的很吸引人。尤其是不断攀升的交付数据，具有追赶“魏小利”等造车新势力第一梯队的势头。
Leap Motor 在其招股说明书中引用了 Frost & 的数据。根据2021年和2022年上半年的销售数据，公司已经是全球第五大、中国第四大新兴电动汽车企业。
零跑汽车将品牌定位于中高端（售价15万-30万元）。其首款量产车型为智能纯电动轿跑S01，于2019年7月交付。该车型补贴后售价为12.99万元-14.99万元，考虑处于中高端。
但该车型上市后，市场反馈并不理想2022年4月中大型车销量，2020年首批200名车主遭遇集体维权，指责该车型制动系统、动力系统、整车发动机故障系统、控制系统等。
S01 开局不好。每个季度的总销量大多维持在几百台。截至2021年底，累计交付量仅为2708辆。今年二季度出货量为0，基本退出市场。
随后，公司没有按照中高端定位继续发布产品，而是在2020年5月推出了微型车T032022年4月中大型车销量，售价为7.950,000-9.65万元上市。
较低的价格和城市通勤车的定位使T03成为的销售龙头。 2021年，T03以3.77万辆的销量位列中国新兴电动车企业C端销量榜第三位。全年零跑汽车总交付量4.37万辆，也就是说低端车型T03贡献了公司80%以上的销量。
C11是零跑的第三款量产车型。定位为中型纯电动智能SUV。 10 月开始交货。
数据显示，自推出以来，C11的交付量逐渐增加。今年第二季度，总交付量终于突破10000辆。
今年上半年零跑汽车共交付52012辆，其中T03交付33058辆，占比超过60%。
今年前6个月零跑汽车的交付量与理想汽车（60403辆）非常接近，但由于产品含金量较低，公司半年营收为50.82 亿元 收入还不到理想汽车 182.9 亿元的零头。
今年7-8月，零跑汽车销量双双突破1.2万辆，力压“魏小利”，仅次于哪吒汽车，稳居新车厂商销量排行榜第二位。
显然，目前，除非即将上市的中大型电动轿车C01能够被市场认可，否则“卫小立”并没有真正将零跑作为对手。
深度损失
不同于其他造车新势力的“全栈自研”，零跑对资本市场的故事是“全球自研”。虽然，只有一字之差，但这意味着零跑需要在研发上投入更多的时间和金钱。
但实际上，与“微小利”等龙头企业相比，零跑在研发上的投入是极低的。 2019年至2021年，公司研发费用投入3.58亿元、2.89亿元、7.40亿元，分别占研发费用的306.@公司总收入>4%、45.8%、23.6%，研发投入呈逐年大幅下降趋势。研发费用的绝对金额远低于蔚来等龙头企业。
随着产品销量的增加，零跑的营业收入迎来了快速增长。 2019-2021年分别为1.17亿元、6.@>31亿元、31.32亿元。今年一季度，公司营收同比增长616.@>4%至19.92亿。
然而，公司的收入增长是以巨额亏损为代价的。 2019年到2021年以及今年Q1，公司总亏损58.89亿元，而且还在扩大。
众所周知，对于新车厂商来说，只有不断提升产品销量，才能降低单位成本，最终实现盈利。
目前，零跑仍处于亏损阶段，虽然公司毛利率从2019年的-95.7%大幅提升至2021年的-44.3%，但我们还注意到，它的边际效应明显在减弱。在销售额大幅增长的情况下，公司毛利率仅从今年一季度的-26.@>6%小幅提升至二季度的-25.6%。
几乎与零跑同时起步的Ideal、蔚来和小鹏，已经在2020年Q3实现了正的毛利率1、Q2、。
零跑的财务亏损主要靠一级市场融资解决。
2018年1月以来，公司共获得8轮融资。红杉、上海电气、中金公司等机构累计交付子弹约120亿元。
截至今年一季度末，公司包括受限资金在内的现金及现金等价物共计52.31亿元，预计仅维持至今年年底。这也是公司急于上市的一个重要原因。