长城汽车()
事件：公司公布2022年7月产销量。7月共销售新车，同比增长11.32%；单月新车生产同比增长15.02%。 7月实现海外销量14710辆，同比增长18.27%，创今年新高。
1、芯片短缺的改善有助于稳定销售。 7月，哈弗品牌实现销量61279辆，同比增长7.14%长城2022年新款车型，坦克品牌单月销量12473辆，同比增长128.03%，皮卡主力车型长城加农销量10490辆，同比增长4.84%，24个月累计销量突破10000辆，欧拉品牌销量8829辆，同比增长21.76%。进入汽车销售的传统淡季，公司产销量同比实现两位数增长的情况极为罕见，主要得益于今年启动的B点供应商发展计划逐步成功。上半年，包括ESP芯片和智能座舱芯片。零部件短缺问题得到明显缓解。随着二次供应核心零部件供应保障能力的进一步加强，公司三、四季度的排产将基本消除供应端的干扰。
2、新能源步伐不断加快，新车型不断涌现。威牌摩卡、拿铁、玛奇朵已经完成了DHT和DHT-PHEV混动系列的布局，主打复古潮驾梦车型将在Q3推出。销售主力哈弗H6下半年将陆续发布搭载DHT技术的新车型和插电版，实现长城混动产品降价，带动销量增长；坦克系列将在Q4发布新一代硬核越野坦克700长城2022年新款车型，同时推出了插电版本。目前 Tank 300 日均订单量为 300 台，Tank 500 在手订单已累计达到5.90,000 台。随着产能的增加，预计Q4 500系列的月交付能力将从目前的2k提升到更高的水平。达到5k个单位的水平；纯电方面，7月12日发布的芭蕾猫针对女性专用紧凑型车，设计亮眼，配色丰富，补贴价19.30-22.@ >30万元，产品定价中心上移有望提升欧拉线整体盈利能力。
投资策略：我们认为公司下半年将加快新产品布局步伐，尤其是混合动力技术的布局，旗下蜂巢能源、米墨智行在动力电池方面已建立差异化竞争优势技术和智能驾驶，有利于新产品的开发。提高估值水平。预计2022/2023年公司归属于母公司的净利润为8.5/112亿元，EPS为0.92/1.22元。 8月8日收盘价对应2022年动态PE约35倍，维持“买入”评级。
风险提示：乘用车行业销量不及预期，汽车消费刺激政策效果不及预期，新产品热度不及预期。