一、公司简介：新能源汽车市场领导者
1.1国内新能源汽车龙头，完成电动化转型
从电池起家，最终成为中国新能源乘用车的领跑者。比亚迪的前身是成立于1995年的比亚迪实业，以电池业务起家，总部位于深圳。此后，进军电子业务、汽车业务、光伏业务。 2021年公司新能源乘用车销量59.4万辆，稳坐国内新能源销量榜首。能源汽车。公司先后于2002年和2011年在H股和A股上市。 2007年电子业务分拆上市。2022年1月，半导体业务成功上市。目前，公司市值超过6000亿元，成为国内汽车企业市值最高的公司。在2022年全球品牌价值500强中，位居自主汽车品牌之首。
汽车业务的三大板块齐头并进。汽车业务是公司的核心业务，包括乘用车、商用车和轨道交通三大板块。在乘用车领域，已完成大中小车型多动力模式矩阵建设，主要依托“王朝网”、“远洋网”、腾势品牌覆盖新能源市场各级部门；商用车方面，“7+4”综合市场战略，布局客车、物流车、环卫车、叉车等交通应用领域；在轨道交通领域，打造“云铁”、“云霸”品牌，助力打造地下、地面、空中的立体交通。网络，推动城市交通新升级。
1.2汽车业务两网销售比亚迪新能源汽车2022年新款轿车，全面覆盖多元化消费群体
“王朝网络”+“海洋网络”两种网络销售模式。 2021年11月，公司发布，将原有的e-net融入其中，形成“王朝网”+“”的双网销售模式。两大网络共同覆盖不同消费市场的购车需求，助力公司持续扩大市场份额。
“王朝网”+“海洋网”全尺寸覆盖所有类型的车辆。公司依托王朝网+海洋网覆盖轿车、SUV、MPV等各类乘用车型。机型涵盖微型/小型、紧凑型、中/大型全尺寸，价格区间覆盖50000-元。其中，王朝网的价格区间覆盖10万-35万元。 2020年7月发布的汉EV将正式将王朝网的价格区间扩大至20万元以上。 2022年4月发布的新汉EV将价格区间扩大至30万元。以上;海洋网的价格区间主要在50000-元之间。未来，随着海豹、护卫舰07等高端机型的推出，海洋网的价格区间将继续向上扩大。
1.3 聚焦新能源汽车业务，新能源汽车销量稳步增长
新能源汽车销量大幅增长。 2021年公司汽车销量74.0万辆，同比增长73.3%，其中新能源乘用车销量59.4万辆，同比增长2.3倍，新能源汽车市场占有率17.9%，同步增长3.4pct，快速增长新能源，主要是刀片电池+DM-i/p+e3.0 技术部署；新能源乘用车累计销量28.5万辆，同比增长4.3倍，增速高于汽车销量，新能源市场占有率23. 7%，销量增长带动市场份额稳步提升。
纯电动和混合动力并行发展。 2021年，公司将发布DM-i/p混动系统和专属纯电动平台e3.0，纯电动和混动车型销量将大幅增长，逐步形成纯电动两种动力模式电动和插电式混合动力。发展路线。
1.4 新能源汽车进入强势产品周期，带动收入大幅增长
公司整体营业收入呈稳步上升趋势。 2012年至2021年，公司营业收入将保持稳定增长态势，年复合增长率为18.9%，其中2021年营业收入为2161.4亿元，一年同比增长38.0%，主要是秦系、宋系、汉EV等热门车型带动整体销量大幅增长。公司实现营业收入668.3亿元，同比增长63.0%。元PLUS和毁灭者05的上市带动销量进一步提升。 （报告来源：未来智库）
1.5公司股权稳定，实际控制人王传福持股17.64%
公司股权结构稳定。公司实际控制人、控股股东为王传福。 2021年，王传福位列2021中国品牌人物500强第16位。截至2022年4月22日，王传福将直接持有公司17.64%股权；第二大股东为公司实际控制人王传福的堂兄卢向阳，直接持有公司8.22%的股份，通过融杰投资间接持有公司4.77%的股份.
公司管理层经验丰富且稳定。公司管理层主要成员包括董事长、总裁王传福、副董事长吕向阳、夏作权、董俊清、连玉波、贺龙、李倩等。主要管理人员具有丰富的管理经验，一般具有本科学历或以上。公司使用寿命长，有利于公司稳定发展。
1.6 2022年计划年产能3-350万片，有效保障订单交付
到2022年底产能将达到3-350万台，有效保障订单交付。公司正在生产规划8个乘用车生产基地，其中深圳、西安、长沙、常州等4个基地，产能约1.25-150万辆；与此同时，福州、合肥、济南、郑州、西安的三期工厂正在投产。陆续投产。预计2022年底公司年产能将达到3-350万辆，有效保障公司订单交付。
二、DM混合技术引领中国新浪潮
2.1 多重因素驱动，混合动力市场迎来春天——政策指引
双积分政策倒逼电动化成效显着，政策有望修订收紧，推动节能和新能源汽车销量持续增长。双积分政策实施多年，倒逼企业电动化转型成效显着。 2021年，节能汽车和新能源汽车销量将迎来大幅增长，CAFA积分由负转正，NEV积分全年实现正增长。考虑到双积分的产生和交易规律，我们认为现行（2021版）双积分标准有望修订和收紧，以促进节能和新能源汽车销量的持续增长。
2.2 混合动力汽车分类
混合动力汽车按混合程度可分为轻度混合动力汽车（MHEV）、普通混合动力汽车（HEV）和插电式混合动力汽车（PHEV）。其中，PHEV以自主和欧美品牌为主，PHEV还包括增程式混合动力汽车（REEV）； HEV以日系和自主品牌为主； MHEV主要以欧美品牌为主，包括48V BSG电机和ISG电机两种混合方式。
2.3 公司混合动力发展历程：经过十多年的发展，终于成为了伟大的产品
这两条杂交线，经过十多年的发展，终于长成了。该公司是第一家部署和量产混合动力汽车的独立汽车公司。 2008年发布DM1.0。经过10多年的发展和4次技术迭代，到2021年，将形成经济型平台DM-i。 , 基于动力平台DM-p的双混平台策略。 DM-i代表车型有秦PLUS DM-i、驱逐舰05等，DM-p代表车型有2021唐DM、汉DM-p等，电动车布局趋于完善。
2.4 公司混合优势：先发优势+成本优势
混合动力汽车发展较早，具有先发优势。车辆在电力领域积累了良好的口碑。公司是第一个布局混合动力赛道的自主品牌。 2008年，公司量产第一款插电式混合动力车型F3DM，在中国插电式混合动力市场处于领先地位。此后，该公司的DM插电式混合动力系统经历了多次迭代，技术日趋成熟。 2021年公司将销售27.30,000辆插电式混合动力乘用车，占总市场份额的45.5%，PHEV市场份额将增加到57.@ >3%。
2.5 大型插电式混合动力市场竞争地位提升
汉DM-i/p有望成为新的热门车型，增强其在中/大型插电式混合动力市场的竞争地位。公司中大型插电式混合动力车累计销量3.3万辆，同比增长2.4倍，市场占有率27.2%，同比增加11.1pct，同比增加11.1pct。大型插电式混合动力车市场份额稳步提升。主力车型唐系列和汉DM分别售出2.8万台和0.5万台，位居市场第六位二、。 SUV方面，唐系与理想ONE在价格区间和技术路线上存在差异，直接竞争关系较小；轿车方面，公司将于2022年4月发布汉DM-i/p，搭载第四代插电式混合动力系统，目前插电式混合动力轿车市场竞争暂时较为激烈，性能Han DM-i/p 与 Han DM 相比得到了全面改进。有望在SUV市场复制唐系的表现，进一步巩固公司在中大型插电混动市场的竞争地位。
2.6紧凑型插电混动市场龙头地位稳固，新车型未来空间广阔
紧凑型新能源汽车销量领先。公司紧凑型插电式混合动力车销量10.6万辆，同比增长21.8倍，市场占有率91.4%，同比增长59.3pct 同比。占据紧凑型插电式混合动力市场的领先地位。 ，公司紧凑型PHEV车型秦PLUS DM-i和宋DM分别售出5.8万辆和4.7万辆，位居市场第二一、，优势明显。 05型驱逐舰是军舰系列的第一款，将于2022年2月下水，目前正处于产能提升阶段，预计销量。
三、刀片电池+e3.0助力纯电动汽车再创新高
3.1纯电动市场前景广阔，政策红利仍有空间
纯电动汽车的渗透率正在加快。 2021年共售出272.4万辆纯电动车型，同比增长1.7倍，渗透率12.7%，同比+7.8pct； BEV车型累计销售95.3万辆，同比增长1.3倍，渗透率17.2%，同比+8.0pct，销量和渗透率均加速上升趋势。
3.2产品矩阵完善，品牌力显着提升
模型布局精准，产品实力进一步提升。公司在售15款纯电动车型，主要包括汉EV、元PLUS、海豚等，是纯电动车型最多的车企。在销量方面，累计销量仅次于特斯拉，明显领先于其他车企。机型涵盖小型、紧凑型和中/大型，涵盖价格从10万到30万的各个细分市场。 2022-2023年推出海豹、海鸥、海狮等新机型，重点布局远洋网。其中，密封件将对标MODEL 3，瞄准高端汽车市场。同时，王朝网对产品进行了更新迭代，先后发布了韩创世版和千山翠限量版。版方面，新唐EV有望在5月发布，进一步提升销量。 （报告来源：未来智库）
3.3汉EV领跑自主中大型市场
纯电动中/大型市场渗透率居高不下。 2021年中大型纯电动车型销量106.2万辆，同比增长2.3倍，占39.0% BEV市场总销量，同比增长4%6.，中大型BEV车型销量35.5万辆，同比增长13< @3.5%，占 BEV 市场总销量的 37.2%，保持 BEV 中最大的细分市场。市场地位。
3.4 紧凑型纯电动市场：市场渗透率逆势上升
紧凑的市场渗透率逆转增长。 2021年紧凑型BEV车型销量61.3万辆，同比增长100.3%，占比22.5% BEV市场销售；紧凑型BEV车型销量25.万辆，同比增长241.3%，占BEV市场总销量的26.3%，一年同比增长8.3pct，紧凑型纯电动汽车销量增速明显高于纯电动市场整体增速，市场渗透率明显提升。
3.5e3.0平台首款车型推出，进一步拓展小型纯电动市场
小型车市场在售车型较少，市场渗透率有所提高但仍处于较低水平。 2021年小型BEV车型销量12.7万辆，同比增长4倍，占BEV市场总销量4.7%；小型BEV车型销量6.6万辆，同比增长6.7倍，占BEV市场总销量6.9%，同比- 年增长 4.8pc。目前小型纯电动市场上在售车型不多，仅有海豚、元、风神EX5款1、几何EX3，市场渗透率低。
3.6e3.0平台：行业领先的纯电动平台
e3.0行业领先的纯电动专属平台。 2021年9月，公司推出首个纯电动专属平台e3.0，摆脱“油改电”模式，充分利用电动车架构与燃油车的差异，使用刀片电池与动力八合一深度融合的总成系统突破了传统总体布局的局限，具有“前后悬短、轴距大”的特点，大大拓展了乘员空间；风阻系数（Cd）低至0.21，降低能耗； e3.0平台涵盖A-D级车型，支持前驱、后驱、四驱三种动力模式。
7.6@>垂直供应链体系保障销售扩张
4.1 坚定自研核心技术，垂直供应链体系保障供应
公司致力于核心技术研发，垂直供应链体系优势显着。公司专注于新能源领域的核心技术。 2019年12月以来，先后成立了富迪电池、富迪视觉、富迪科技、富迪动力、富迪精工等5家富迪公司，负责动力电池、汽车照明、汽车电子、动力总成、动力总成等零部件的研发与制造。汽车模具，以及比亚迪电子负责汽车智能系统、比亚迪半导体负责汽车半导体等，完成纯电动e3.0平台、EHS混合动力技术、自主研发的核心技术等如刀片电池、电池等已在全车实现。
4.2 自主研发技术助力销售再上新台阶
自主开发的技术有助于增加销售额。 2019年公司新能源汽车月销量约3.5万辆。 2022年3月突破10万大关，未来有望继续保持增长势头。新能源汽车销量的大幅增长主要得益于公司在2020年和2021年发布的三项重要自主研发技术。2020年，公司发布了首款搭载刀片电池的汉系车型。刀片电池具有安全性高、灵活性强、体积小等特点。汉系助力公司新能源汽车性能实现质的飞跃，推动公司车型价格中心大幅提升。 ，带来新的利润增长点。 2021年1月发布新一代混合动力系统DM-i和DM-p，2021年11月发布基于DM-i/p的全新纯电动专属平台e3.0 、e3.0平台陆续推出多款机型，新机型性能全面提升。上市迅速占领市场，助力公司销售迈上新台阶。
4.3 富迪电池：整车进入快速上升通道，未来潜力巨大
动力电池装机市场占有率为16.2%。富迪电池成立于2020年12月，主要负责汽车、消费类、储能电池及原材料的研发、生产和销售。 2020年7月，刀片电池发布。此后，公司新能源车型均搭载刀片电池。刀片电池主要分为动力刀片电池（插电式混合动力车型）和能量刀片电池（纯电动车型）。 2021年公司动力电池装机容量25.1GWh，市场占有率16.2%，仅次于宁德时代，居中国第二。
4.4 富迪科技：汽车电子及底盘供应商
专注汽车电子及底盘研发19年。富迪科技成立于2019年12月，其前身是2003年成立的十五、第十六事业部，旗下共有车辆热管理、智能座舱、ADAS、被动安全、车辆线束和配电等十大产品线车身控制及车身配件、转向系统、制动系统、悬挂系统和排放系统，涵盖乘用车、商用车和轨道交通三大领域。
4.5 富迪动力：全发动机汽车动力平台产品提供商
汽车动力总成和新能源汽车解决方案提供商。富迪动力成立于2019年底，前身为公司第十7.6@>十七事业部，拥有“电机、电控、电源、发动机、变速器、车桥”等核心技术，可提供全发动机整车动力平台产品及整车零部件及产品配套加工服务。
4.6：智能汽车平台
公司开发自己的智能汽车平台。智能网联系统是公司基于移动互联网、智能AI、语音识别、车联网、大数据等最新技术和用户洞察，通过软硬件创新，完全自主研发的智能网联系统。 . 2018年4月，公司发布智能网联系统，首次安装在秦Pro上。经过 3 次迭代，4.0 将于 2021 年 8 月发布，并搭载 Han DM-i。该系统由Di 、DiUI、Di 、Di Cloud和Di Open五个部分组成。旨在通过构建开放的智能汽车平台，全面连接人-车-生活-社会，为消费者提供全新的智能出行体验。
4.7：L2+级智能辅助驾驶系统
自主研发的L2+级智能辅助驾驶系统。公司自主研发的智能辅助驾驶系统包括三个部分：DiDAS、、、3。其中，DiDAS为ADAS高级驾驶辅助系统，包括自动紧急制动辅助系统、前方碰撞预警系统、自适应巡航等功能。是公司的L2到L3。 “教练模式”可以实现对驾驶员行为习惯特征的判断，根据驾驶员的驾驶水平智能激活高级辅助驾驶功能。目前已安装在汉系、唐系、元PLUS、驱逐舰05等车型上。
4.8款旗舰机型搭载公司最新技术，打造核心技术护城河
核心技术应用广泛。在平台和动力系统方面，公司拥有插电式混合动力DM-i、DM-p技术和e3.0平台技术，普遍安装在目前销售的主流插电式混合动力和纯电动车型上由公司生产，包括秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、汉DM-i、海豚、汉EV等；电池方面，公司自主研发、自产的刀片电池包括动力刀片电池（插电式混合动力车型）和能源刀片电池（纯电动车型）。该电池自发布以来已安装在所有新型号中；在智能系统方面，公司自主研发了智能网联系统和智能驾驶辅助系统，安装在公司销售的主流车型上。不同价格机型的系统版本和功能存在差异。
4.9 合作+投资多重保障核心供应链体系
公司通过合作+投资与外部企业建立联系，向外拓展核心供应链体系，保证核心供应链体系的稳定性。三大动力方面，投资宇能新能源、瑞木新能源比亚迪新能源汽车2022年新款轿车，深度参与电池负极原材料；汽车零部件方面，部署车载电源和充电器；零部件方面，战略投资速腾聚创，保障车载激光雷达供应；智能驾驶方面，与滴派智行成立合资公司，加速智能驾驶技术研发；半导体方面，先后投资了地平线、纵慧新光等公司，采购相关芯片产品。通过多方合作，提升核心供应链体系的稳定性，努力保障生产供应链畅通。 （报告来源：未来智库）
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