2022年5月比亚迪销量11.5万辆，环比+8.4%，同比+148.3%。月销售额继续创历史新高。
公司销售额持续增长，热销产品供不应求，增速明显高于同行。公司产品矩阵不断完善，混合动力产品与纯电动产品齐头并进。 6月中旬，该公司发布了DM-p King ，与DM-i相比，该系统更注重动力性能。搭载DM-p系统的首款唐DM-p也开启预售。公司具备制造电池和部分半导体的能力比亚迪2022新能源汽车，在供应链紧张的情况下竞争力突出，受疫情影响较小。我们预计公司2022年和2023年的净利润分别为66.2亿元和107.3亿元，YOY+117.3%和+62%； EPS为2.27元和3.69元，当前A股价格对应2022年和2023年P/E分别为153.6倍和94.7倍， H股价格对应2022年和2023年市盈率分别为121倍和74.7倍，建议“区间操作”。
公司5月销量再创新高，YOY+148.3%：公司5月销量11.5万辆，MOM+8.4%，YOY+14< @8.3%，月销售额持续创新高，增速好于同行。随着产能的扩大，公司的销售额不断增长。品类方面，新能源纯电动乘用车月销量5.3万辆，环比-7.1%，YOY+185.1%。新能源插电式混合动力乘用车月销量6.万辆，环比+26.5%，同比+369%。其中，宋家销售3.2万台，成为公司销量最高的单品；汉销售2.39万台，销量持续增长，单月首次突破2万台；秦家销量2.万辆，销量环比小幅下滑；唐售出 8,449 台，袁售出 1.30,000 台。海洋系列的海豚和驱逐舰分别售出 6,430 台和 4,558 台。 e3.0平台第二款纯电动汽车密封件预售表现良好。交付已于本月开始，预计将有助于增加。 1-5月，公司共销售汽车51.2万辆，同比增长162%。其中纯电动乘用车累计销量25.4万辆，插电式混合动力乘用车累计销量25万辆，同比增长246%和583辆％ 分别。商用车累计销售2919辆，同比下降6.4%；燃油车累计销售5049辆，现已停产。
公司产品具有竞争力的价格和低油耗。在油价高企的背景下，宋、汉、秦等新能源产品的销量已经领跑整个市场，正在撬动同级别燃油车的市场份额。公司产能不断提升，王朝和海洋网络的产品矩阵不断完善。我们预计产品销售将稳步增长。
全国代表大会部署多项汽车消费刺激政策，新能源汽车购置税有望延期：6月22日召开的全国代表大会聚焦促进汽车消费。会议明确支持新能源汽车消费比亚迪2022新能源汽车，考虑延长新能源汽车购置税免征政策，打破地方对新能源汽车市场的保护。此外，会议还提出完善汽车平行进口政策，取消二手车搬迁限制。面对经济下行压力，汽车产业作为支柱产业将成为政策发力的重要抓手；行业将加快向新能源转型，拉动消费和投资。 6月以来，多个城市出台新能源汽车刺激政策。比如上海、北京、深圳对更换新能源汽车的个人用户一次性补贴1万元。
盈利预期：我们预计公司2022年和2023年净利润分别为66.2亿元和107.3亿元，YOY+117.3%和+ 6 2.1%； EPS为2.27元和3.69元，当前A股股价对应2022和2023年市盈率分别为153.6倍和9倍4.7倍，H股股价分别对应2022年和2023年市盈率121倍和74.7倍，建议“区间操作”。